Che cos'è il ritorno sull'investimento del flusso di cassa?
Il termine "rendimento del flusso di cassa sull'investimento" o CFROI si riferisce al rapporto finanziario utilizzato come proxy per il rendimento economico rispetto all'investimento complessivo effettuato nella società in questione. In altre parole, è una tecnica di valutazione basata sul presupposto che la metrica finanziaria basata sul flusso di cassa è migliore di quella basata sugli utili aziendali. In effetti, è il tasso di rendimento interno che viene confrontato con il tasso di ostacolo per verificare se la società in questione sta ottenendo risultati migliori delle aspettative stabilite.
Formula
La formula per CFROI può essere derivata dividendo il flusso di cassa dalle attività operative per la differenza tra attività totali e passività correnti totali, che viene quindi espressa in percentuale. Matematicamente, è rappresentato come,
CFROI = Operating Cash Flow / (Total Assets – Total Current Liabilities)
Il flusso di cassa derivante dalle attività operative può essere calcolato (utilizzando il metodo indiretto) sommando tutte le spese non monetarie e le variazioni del capitale circolante al reddito netto come mostrato di seguito.
Operating Cash Flow = Net Income + Non-Cash Expenses + Changes in Working Capital
Esempi di ritorno sull'investimento del flusso di cassa (con modello Excel)
Facciamo un esempio per comprendere meglio il calcolo del ritorno sull'investimento (CFROI) del flusso di cassa.
È possibile scaricare questo modello Excel di ritorno sull'investimento del flusso di cassa qui - Modello di Excel ritorno sull'investimento del flusso di cassaEsempio 1
Facciamo l'esempio di un'azienda impegnata nella produzione di pezzi di precisione per l'industria aerospaziale e della difesa. Durante l'anno 2018, la società ha generato un reddito netto di $ 15 milioni. Nel processo ha subito ammortamenti per $ 2 milioni, mentre i crediti verso clienti sono aumentati di $ 1 milione, l'inventario è diminuito di $ 1, 5 milioni e i debiti commerciali sono aumentati di $ 0, 5 milioni. Ha riportato le attività totali e le passività correnti totali rispettivamente di $ 130 milioni e $ 85 milioni alla data di bilancio. Calcola il CFROI dell'azienda in base alle informazioni fornite.
Soluzione:
La variazione del capitale circolante è calcolata utilizzando la formula indicata di seguito
Variazione del capitale circolante = - Aumento dei crediti + Diminuzione dell'inventario + Aumento del debito commerciale
- Variazione del capitale circolante = - $ 1 milione + $ 1, 5 milioni + 0, 5 milioni
- Variazione del capitale circolante = $ 1, 0 milioni
Il flusso di cassa operativo è calcolato utilizzando la formula indicata di seguito
Flusso di cassa operativo = utile netto + spese non in contanti + variazioni del capitale circolante
- Flusso di cassa operativo = $ 15 milioni + $ 2 milioni + $ 1 milione
- Flusso di cassa operativo = $ 18, 0 milioni
Il ritorno sull'investimento del flusso di cassa è calcolato utilizzando la formula indicata di seguito
CFROI = Flusso di cassa operativo / (Totale attività - Totale passività correnti)
- CFROI = $ 18 milioni / ($ 130 milioni - $ 85 milioni)
- CFROI = 40, 0%
Pertanto, la società ha realizzato CFROI del 40, 0% durante l'anno.
Esempio n. 2
Facciamo l'esempio di Apple Inc. per illustrare il calcolo di CRFOI. Secondo un rapporto annuale per il 2018, la società ha generato un flusso di cassa operativo di $ 77, 43 miliardi, mentre le sue attività totali e le passività correnti totali ammontavano rispettivamente a $ 365, 73 miliardi e $ 116, 87 miliardi come in bilancio. Calcola il CRFOI di Apple Inc. per il 2018 sulla base delle informazioni fornite.
Soluzione:
Il ritorno sull'investimento del flusso di cassa è calcolato utilizzando la formula indicata di seguito
CFROI = Flusso di cassa operativo / (Totale attività - Totale passività correnti)
- CFROI = $ 77, 43 miliardi / ($ 365, 73 miliardi - $ 116, 87 miliardi)
- CFROI = 31, 1%
Pertanto, Apple Inc. ha gestito un CFROI del 31, 12% nel 2018.
Link alla fonte: Stato patrimoniale di Apple Inc.
Esempio n. 3
Facciamo l'esempio di Walmart Inc. per dimostrare il calcolo di CFROI. Nel corso del 2018, il flusso di cassa operativo generato è stato di $ 28, 34 miliardi, mentre le attività totali e le passività correnti totali sono state rispettivamente di $ 204, 52 miliardi e $ 78, 52 miliardi come in bilancio. Calcola il CFROI di Walmart Inc. per il 2018 in base alle informazioni fornite.
Il ritorno sull'investimento del flusso di cassa è calcolato utilizzando la formula indicata di seguito
CFROI = Flusso di cassa operativo / (Totale attività - Totale passività correnti)
- CFROI = $ 28, 34 miliardi / ($ 204, 52 miliardi - $ 78, 52 miliardi)
- CFROI = 22, 5%
Pertanto, il CFROI di Walmart Inc. per il 2018 si è attestato al 22, 49%.
Link alla fonte: Walmart Inc. Stato patrimoniale
Vantaggi del ritorno sull'investimento del flusso di cassa
Alcuni dei principali vantaggi del ritorno sull'investimento del flusso di cassa sono:
- Tiene conto del flusso di cassa derivante dalle attività operative che cattura efficacemente il flusso di cassa effettivo ed evita le carenze di varie rettifiche contabili.
- È utile nel confronto tra aziende con una vasta gamma di operazioni.
Limitazioni del ritorno sull'investimento del flusso di cassa
Alcune delle principali limitazioni del ritorno sull'investimento del flusso di cassa sono:
- Il calcolo CFROI comporta molti calcoli complicati in quanto richiede un gran numero di rettifiche contabili.
- Questa metrica non è molto utile nel caso di start-up perché le loro operazioni sono associate a grandi esborsi di capitale associati a flussi di cassa bassi o negativi.
Conclusione
Pertanto, CFROI è un ottimo indicatore per tenere traccia delle prestazioni finanziarie delle aziende in quanto si concentra sul flusso di cassa piuttosto che sugli utili contabili. Tuttavia, questa metrica comporta molte rettifiche contabili che comportano una serie di calcoli complicati.
Articoli consigliati
Questa è una guida al ritorno sull'investimento del flusso di cassa. Qui discutiamo come può essere calcolato utilizzando una formula insieme ai vantaggi e alle limitazioni del ritorno sull'investimento del flusso di cassa e un modello Excel scaricabile. Puoi anche consultare i nostri altri articoli suggeriti per saperne di più -
- Che cos'è il flusso di cassa scontato
- Errori nel flusso di cassa scontato
- Esempi di studio di fattibilità
- Flusso di cassa gratuito