Tendenze dei mercati emergenti 2019 - La crisi finanziaria degli Stati Uniti del 2012 ha avuto le sue ripercussioni in tutto il mondo e anche l'Europa non è stata immune alle tendenze recessive negli ultimi otto anni. Tuttavia, il mercato emergente guidato da Cina, India, Brasile, Russia ha avuto un tasso di crescita abbastanza buono ed è stata un'eccezione alle tendenze generali globali che hanno raggiunto tassi di crescita quasi a doppia cifra in un dato momento.
Dopo la crisi statunitense del 2010, sono stati i mercati emergenti di Brasile, India e Cina a salvare i mercati mondiali dal disastro totale.
Le tendenze globalmente recessive, l'attività di prestito di subprime nella regione asiatica, in particolare la Cina alimentata dal boom immobiliare, hanno finalmente iniziato a diminuire negli ultimi anni. Il governo cinese ha dovuto adottare misure di stimolazione per impedire all'economia di scivolare ulteriormente e altre volte ha dovuto prendere misure drastiche per frenare il surriscaldamento dell'economia.
L'anno 2015 è stato volatile per gli investimenti nei mercati emergenti, ma non ci sono ottimisti da parte dell'industria e degli esperti finanziari sulle prospettive per il 2016. Il calo dei prezzi del greggio, i mercati azionari deboli e un possibile aumento dei tassi negli Stati Uniti stanno tutti avendo i suoi impatto sui sentimenti del mercato, hanno detto gli analisti.
Il Fondo monetario internazionale (FMI) ha osservato che l'attività economica globale nel 2015 è rimasta modesta. Il mercato emergente e le economie in via di sviluppo hanno rappresentato il 70% della crescita globale ma sono diminuiti per il quinto anno consecutivo, nonostante una modesta crescita economica nei paesi avanzati.
La Banca mondiale ha previsto $ 47 al barile per il greggio nel 2019, rispetto ai $ 61 nelle sue proiezioni di ottobre 2018. Tra le ragioni del calo dei prezzi del greggio vi sono le deboli prospettive di crescita nelle principali economie dei mercati emergenti, oltre alla probabile ripresa delle esportazioni da parte dell'Iran, una maggiore resilienza sulla produzione statunitense e incrementi di efficienza.
I prezzi più bassi del greggio possono essere una buona notizia per gli importatori netti mentre è scioccante per gli esportatori di energia. Per gli importatori netti di energia, la svalutazione della valuta e la riduzione degli afflussi di capitale possono togliere i vantaggi di prezzi del greggio più bassi mentre i paesi esportatori di materie prime dovrebbero bilanciare le spese pubbliche per adeguarsi al calo dei prezzi. Ciò deve avvenire attraverso migliori realizzazioni delle esportazioni nette di merci tra le entrate fiscali inferiori.
Outlook non roseo per i mercati emergenti
Il FMI ha osservato che le tendenze globali saranno influenzate da tre fattori: 1) rallentamento e riequilibrio dell'economia cinese con attenzione rivolta ad investimenti, produzione, consumo e servizi, 2) riduzione dei prezzi delle materie prime e del greggio 3) inasprimento della politica monetaria americana in vista della crescita resiliente vista.
La Banca Mondiale ha osservato che la caduta dei prezzi del greggio e delle materie prime rimarrebbe il tema dominante nel 2016. John Baffles, economista senior e autore di Outlook sui mercati delle materie prime, ha osservato che i prezzi delle materie prime potrebbero potenzialmente aumentare leggermente nei prossimi due anni. I prezzi del petrolio che sono scesi del 67% nel 2018 scenderanno di un altro 37% nel 2019, secondo il rapporto della Banca mondiale.
La crescita della domanda di materie prime negli ultimi 15 anni è stata guidata dai mercati emergenti e la debole crescita in quelle economie non è favorevole per la maggior parte delle materie prime. Un ulteriore rallentamento potrebbe ridurre la crescita dei partner commerciali e la domanda globale di materie prime. Lo scenario dei mercati emergenti sta causando una riduzione della domanda tra le materie prime. I prezzi non energetici possono diminuire del 3, 7%, i metalli un enorme 10% dopo aver visto un forte calo del 21% nel 2015 e l'agricoltura ha previsto un calo dell'1, 4% nel 2016. Il calo dei prezzi è causato da una mancata corrispondenza tra domanda e offerta a causa del livello confortevole di scorte, minori costi energetici e domanda di plateau per i biocarburanti.
Fattori positivi per i mercati emergenti
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Crescita positiva nonostante l'oscurità:
Dopo una forte caduta del 4% di crescita economica, i mercati emergenti potrebbero assistere a una crescita del 4, 3-4, 5% del 2016, che è molto superiore alla crescita del 2, 2% prevista nelle economie avanzate, sottolineano gli analisti dell'FMI. I prezzi delle materie prime più bassi possono favorire le nazioni importatrici nette mentre le esportazioni affrontano un momento difficile e in che modo alla fine nella regione deciderà il quanto di crescita in questi mercati.
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Forex Bounty:
Enormi riserve valutarie offrono un effetto ammortizzante per i mercati emergenti in tempi di crisi. Si stima che le riserve forex nei mercati emergenti siano pari a 8, 4 trilioni di dollari USA rispetto a 5, 2 trilioni di dollari nei mercati sviluppati in generale. La posizione della bilancia dei pagamenti nei paesi emergenti è migliore rispetto ai paesi sviluppati. Si prevede che la Cina produrrà un avanzo delle partite correnti di oltre $ 550 miliardi nel 2019, mentre la Russia avrà oltre $ 96 miliardi, ma India e Brasile presentano deficit delle partite correnti che possono essere risolti nel tempo.
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Risorse e dati demografici favorevoli:
I mercati emergenti hanno un'enorme popolazione giovane, rappresentano i quattro quinti del totale mondiale, i tre quarti della massa terrestre mondiale. Sono grandi produttori di materie prime dure e morbide. Hanno un grande esercito di manodopera e rappresentano una spesa considerevole per i consumatori dovuta all'aumento del reddito disponibile.
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I mercati emergenti guideranno la crescita:
Nonostante il recente calo della crescita e la valutazione del mercato delle azioni, si prevede che i mercati emergenti cresceranno da due a tre volte più velocemente delle economie sviluppate. Un'analisi di Forbes ha rivelato che le società statunitensi hanno registrato buoni risultati nel 2018 grazie ai loro migliori rendimenti nei mercati non statunitensi. Rispetto agli investitori in azioni, gli investitori pubblici che guardano agli ETF (Exchange Traded Funds) che cercano una maggiore esposizione alla regione che investe in indici troverebbero più interessante investire in ME. Gli ETF hanno un gran numero di paesi nell'indice del portafoglio e quindi diversificano il rischio.
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Tendenze degli investimenti nei mercati emergenti
Il quadro macroeconomico per i mercati emergenti (EM) non è così roseo e quindi ciò avrebbe un impatto sugli investimenti nella regione sia in materie prime che in azioni. L'anno 2018 è stato una delusione per gli investitori nella regione e il peggiore dopo la Grande crisi finanziaria. L'ETF iShares MSCI Emerging Market (NYSEARCA: EEM) ha perso quasi il 15% di valore alla fine dello scorso anno. Ciò ha seguito le tendenze recessive in Russia e Brasile a causa del calo dei prezzi delle materie prime.
- Ritorni più bassi su debito e obbligazioni corporativi:
JP Morgan ha stimato il debito delle amministrazioni emergenti e delle società a un minimo dell'1-3 percento. I rendimenti sul debito in valuta locale potrebbero essere del 3, 7% se i fattori esterni migliorano. Nel 2016, gli investitori chiederanno maggiori compensi per il rischio di detenere debito EM su attività rifugio a causa della crescita debole, secondo JP Morgan. Preoccupazioni per l'indebitamento, il probabile aumento dei tassi di insolvenza da parte delle nazioni dei mercati emergenti potrebbe fungere da ammortizzatore. Si prevede che il tasso di insolvenza delle imprese ad alto rendimento dei ME salirà al 3, 5% nel 2016, dal 2, 9% nel 2015.
JP Morgan prevede che il suo indice delle obbligazioni sovrane salirà a 425 punti base in rialzo di 40 sui titoli del Tesoro USA. Un punto base è un centesimo di punto percentuale. Nel debito corporate EM, l'Asia è preferita rispetto all'EMEA o all'America Latina.
- I mercati azionari dei ME sono rischiosi nonostante la bassa valutazione:
Alcuni esperti ritengono che, nonostante la valutazione inferiore delle scorte in EM, non sia forse il momento giusto per accumulare scorte.
Secondo Gary Ribe, Chief Investment Officer del consulente finanziario, Macro Consulting Group, il divario di valutazione non è abbastanza grande da consigliare maggiori investimenti in titoli EM. Le attività ad alto rischio, i settori ad alta crescita sono economici dopo una triste performance negli ultimi anni.
I rendimenti e le valutazioni dei titoli migliori dipenderebbero dall'andamento dei prezzi delle materie prime verso l'alto e quindi i gestori patrimoniali non sono propensi ad aumentare l'esposizione ai ME. La decelerazione della Cina è citata come una delle ragioni principali dell'atteggiamento esitante dei gestori di fondi. La Cina ad un certo punto aveva raggiunto un tasso di crescita annuale a due cifre, ma non sta languendo al 6, 5%, portando a una riduzione del tasso di crescita EM al 4%.
L'FMI ha osservato che un rallentamento più rapido del previsto delle importazioni e delle esportazioni a causa di investimenti e attività manifatturiere più deboli in Cina si sta diffondendo in altre economie attraverso canali commerciali e prezzi delle materie prime più deboli, nonché attraverso la diminuzione della fiducia e l'aumento della volatilità nei mercati finanziari. Il drammatico declino dell'attività di import-export nelle nazioni emergenti in difficoltà sta pesando molto sul commercio globale, ha osservato l'FMI.
Secondo Lazard Asset Management, è necessario prestare estrema attenzione in termini di posizionamento del portafoglio e garantire un'esposizione ciclica equilibrata alle azioni nel 2019. L'anno scorso, le scorte di energia e materiali sono scese del 17% e del 23%, mentre l'assistenza sanitaria e i beni di prima necessità hanno dato un performance in calo solo del 5% e del 9% rispettivamente.
Se l'avidità ha dominato i mercati tra il 1999 e il 2007, l'attuale ambiente è alimentato dalla paura. Le basse valutazioni relative sono convincenti per gli investitori a lungo termine. Tuttavia, il mercato cercherà di stabilizzare la redditività aziendale, i prezzi delle valute e delle materie prime. Molto dipenderà dal ritmo delle riforme del governo e delle imprese, secondo Lazard.
Lazard ha sottolineato che stanno cercando società opportunistiche e resilienti, comprese quelle che stanno conquistando quote di mercato da concorrenti indeboliti e mostrando innovazione e forte disciplina del capitale. Tuttavia, sia gli investitori che i gestori dei fondi devono essere selettivi nel loro comportamento di investimento.
Secondo Vlad Signorelli, Brettonwoods Research LLC, gli investitori dovrebbero cercare paesi con livelli più bassi di tassazione del capitale insieme a una politica di graduale apprezzamento della valuta. Aliquote fiscali prevedibili e apprezzamento della valuta sono un potente alleato nella lotta all'inflazione, un flagello nei ME.
Rischi di mercato e risposta politica
La crescita dal 4, 3 al 4, 5% avverrebbe a condizione che non vi siano rischi politici al ribasso che emanano in diversi paesi dei ME. La crisi in corso richiede un intervento governativo adeguato, ad es. i prezzi della gomma sono ai livelli più bassi dell'ultimo decennio ed è correlato ai prezzi più bassi dell'energia, alle tendenze recessive dell'economia e all'aumento delle forniture. I prodotti agricoli, i prodotti industriali e l'energia richiedono diversi livelli di intervento per superare la crisi.
L'FMI vede la necessità per i responsabili politici di gestire le vulnerabilità e ricostruire la resistenza contro potenziali shock pur rimanendo concentrati sulla crescita. Consentire la flessibilità del tasso di cambio è importante per attutire le economie dagli shock esterni. Ciò vale maggiormente per gli esportatori di materie prime vulnerabili alle variazioni dei tassi di cambio. I responsabili politici, indipendentemente dai mercati, devono perseguire riforme strutturali per alleviare i colli di bottiglia delle infrastrutture, facilitare un ambiente economico dinamico e favorevole all'innovazione e rafforzare il capitale umano. Il FMI rileva che occorre approfondire i mercati dei capitali locali, improvvisare i saldi fiscali e diversificare le esportazioni dalle materie prime.
Ci saranno variazioni nella crescita economica dei mercati emergenti con la Cina che dovrebbe crescere al 7, 3%, mentre le economie dell'America Latina e dei Caraibi potrebbero contrarsi seppur a un ritmo inferiore rispetto al 2018. Potrebbero emergere tendenze positive nell'Europa emergente, nell'Africa subsahariana e nel Medio I prezzi delle materie prime a est, sebbene inferiori, le tensioni geopolitiche e le lotte interne pesano sulla crescita economica in queste regioni.
Conclusione
Il mercato emergente ha teso ad essere un miscuglio che ha visto la decelerazione della crescita negli ultimi anni, ma ancora al di sopra delle nazioni sviluppate. L'attenzione sarebbe rivolta all'economia statunitense, alla Cina, ai BRICS e agli sviluppi nell'Eurozona. La Federal Reserve americana continua a monitorare attivamente gli sviluppi economici e finanziari globali e ha mantenuto invariati i tassi mercoledì. Si ritiene che la Fed aumenterà i tassi quest'anno, ma a causa delle turbolenze finanziarie ed economiche, si prevede che mantenga una politica monetaria allentata.
Con i prezzi del greggio che scendono a $ 27 al barile, il più basso dal 2003, i mercati azionari globali da Londra a New York sono precipitati.
Tra l'oscurità e il destino per l'economia globale, i mercati emergenti sembrano essere resistenti anche se sembrano essere stressati a causa del calo dei prezzi delle materie prime, dell'indebolimento delle valute e della riduzione dei profitti aziendali.
Molti esperti ritengono che il 2009 potrebbe rivelarsi peggiore del 2010 quando l'economia americana entrò in una crisi finanziaria a seguito della crisi immobiliare del 2007. L'investitore miliardario George Soros ha avvertito che la situazione è terribile con la Cina che affronta una lotta che si adatta dall'economia guidata dalle esportazioni a una dipendenza sul consumo interno.
L'aumento dei tassi della Fed USA avrebbe implicazioni per i mutuatari e il rafforzamento del dollaro non fa che aumentare i loro problemi. A seguito dei tassi di interesse vicini allo zero prevalenti negli Stati Uniti dopo la crisi del 2010, molte società dei mercati emergenti, banche e governi avevano preso prestiti denominati in dollari. Ora questi debiti sono più costosi da ripagare su tassi di interesse più elevati, aggiungendo alla loro miseria.
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