Parte - 14
Nel nostro ultimo tutorial, abbiamo capito come trovare la beta per un'azienda privata. In questo articolo vedremo in dettaglio il premio per il rischio di mercato (MRP).
Definizione premio rischio di mercato
Il Market Risk Premium (MRP) è una misura del rendimento richiesto dagli investitori azionari a un tasso privo di rischio al fine di compensarli per la volatilità / rischio di un investimento che corrisponde alla volatilità dell'intero mercato azionario. Tali MRP variano in base al Paese.
Formula premium rischio di mercato
Market Risk Premium = Rendimento del mercato azionario - Tasso privo di rischio
Sono possibili due metodi di calcolo della pianificazione MRP: storico o proiettato. fa riferimento a entrambe le metodologie.
Storico
L'utilizzo dei risultati azionari storici per arrivare a un premio per il rischio presuppone che i rendimenti passati del mercato siano la migliore indicazione del premio che gli investitori richiederanno rispetto al tasso privo di rischio per potenziali investimenti. Calcolando una media aritmetica o geometrica dei premi di rischio passati, questo metodo è spesso considerato obiettivo a causa dei suoi risultati facilmente osservabili. Tuttavia, la scelta dell'orizzonte temporale storico corretto è piuttosto soggettiva in quanto è difficile sapere quale periodo passato dia la migliore stima dei premi futuri. Ad esempio, i dati sono disponibili almeno dagli anni '70, ma il mercato di oggi è molto diverso. Nella ricerca del premio rispetto al tasso privo di rischio per un investimento a lungo termine, molto spesso uno strumento a lungo termine (ad es. Dorato a 10 anni) viene utilizzato come proxy per il tasso privo di rischio
Treasury Bill (obbligazioni a breve termine)
- Le tariffe a breve termine cambiano significativamente nel tempo. La media a lungo termine del buono del tesoro a 3 mesi sarebbe migliore approssimativamente del tasso reale privo di rischio.
Buoni del Tesoro
- In un DCF, prevedi da cinque a dieci anni nel futuro. Le obbligazioni lunghe rappresentano una migliore corrispondenza con la scadenza dei flussi di cassa nel vostro DCF.
- Il rendimento di un'obbligazione a lungo termine include previsioni a lungo termine sull'inflazione. Una media storica dei rendimenti del Tesoro a 3 mesi non include una previsione di inflazione.
- È incoerente utilizzare il buono del tesoro per aiutare a calcolare il premio per il rischio azionario se si utilizza l'obbligazione del tesoro come tasso privo di rischio in CAPM.
Corsi consigliati
- Corso di finanza strutturata online
- Rating di credito della formazione online Wonderla
- Corso online di modellistica LBO
- Valutazione online di Shopper Stop Training
Cosa viene praticamente utilizzato?
La maggior parte degli analisti usa titoli di stato decennali.
Media aritmetica o media geometrica?
Media aritmetica
- Quando si scontano flussi di cassa nel proprio DCF, si utilizzano calcoli aritmetici
Media geometrica
- A partire dalla tabella sopra, la media aritmetica può essere distorta se si modifica il periodo di misurazione.
- La media geometrica è una migliore previsione del premio medio a lungo termine.
Cosa viene praticamente utilizzato?
Viene utilizzata la media aritmetica.
Cosa viene fatto dagli analisti?
- La maggior parte degli analisti utilizza la media aritmetica della differenza tra il Treasury Bond Rate e il rendimento in Borsa per stimare il premio per il rischio azionario per l'equazione CAPM.
previsione
Invece di supporre che i mercati azionari di ieri assomiglieranno a quelli di domani, i premi di mercato previsti possono essere calcolati nel tentativo di tenere conto dei cambiamenti strutturali nei mercati azionari. L'obiettivo del calcolo di tale premio è quello di modificare o sostituire i dati storici per tener conto delle conoscenze attuali e delle aspettative future.
Passaggio 1: stimare il rendimento atteso sul mercato utilizzando le previsioni degli analisti del flusso di cassa libero del mercato verso i detentori di azioni
Passaggio 2: riorganizzare l'equazione per risolvere il costo dell'equità
Fase 3: si presume che i tassi attuali privi di rischio rappresentino un'indicazione dei tassi futuri privi di rischio, poiché la curva dei rendimenti del tesoro tiene conto di tali aspettative
Metodo preferito
L'analista tiene conto di entrambi i metodi, ma ha una propensione al metodo previsionale di stima del premio per il rischio di mercato (in linea con le prassi di mercato). Il dipartimento di ricerca azionaria dovrebbe essere in grado di fornire le stime del premio di rischio di mercato di previsione appropriato nel paese appropriato. I premi previsionali consentono una migliore corrispondenza tra una visione futura del mercato e la natura lungimirante delle pertinenti decisioni di investimento analizzate in un DCF. Inoltre, le stime a termine tengono meglio conto dei cambiamenti tra mercati storici e mercati futuri. Ad esempio, i mercati azionari di oggi sono caratterizzati da una migliore informazione, una più ampia e rapida diffusione dei fatti rilevanti, investitori più grandi e più sofisticati e sono più grandi e più liquidi rispetto al passato. Inoltre, nell'attuale contesto di bassa inflazione, è ampiamente percepito che i rischi associati alla partecipazione azionaria sono diminuiti. Pertanto, i premi storici sono meno utili come indicatori delle prestazioni future rispetto alle proiezioni dei premi futuri.
Step 11 - Calcola il costo del patrimonio netto e WACC
Passaggio 1: identificare gli elementi comparabili elencati e la loro versione beta. Inoltre, trova la Unlevered Beta per elementi comparabili
What Next
In questo articolo abbiamo compreso il premio per il rischio di mercato (MRP), vedremo il calcolo del valore aziendale. Fino ad allora, Happy Learning!
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