Panoramica del punteggio Altman Z.

Il termine "punteggio Altman Z" si riferisce allo strumento statistico utilizzato per valutare la probabilità che una società fallisca nel prossimo futuro in base alla sua posizione finanziaria. La valutazione viene effettuata sulla base di cinque indici finanziari utilizzando sette informazioni finanziarie facilmente reperibili nella relazione annuale di una società. L'obiettivo del modello di punteggio Altman Z è valutare lo stato finanziario di un'azienda al fine di prevederne la probabilità che fallisca nei prossimi 2 anni.

In genere, un valore di punteggio Z inferiore indica un rischio più elevato di fallimento e vice visto. In effetti, un punteggio Z superiore a 3, 0 indica che la società è abbastanza stabile e non si prevede che fallirà nei prossimi 2 anni, mentre un punteggio tra 1, 8 e 3, 0 cade nell'area grigia in cui è difficile prevedere se la società fallirà. D'altro canto, un punteggio Z inferiore a 1, 8 indica che è probabile che la società presenterà bancarotta nel prossimo futuro.

Formula

La formula per il punteggio Altman Z è la media ponderata di cinque indici finanziari relativi a liquidità, produttività, leva finanziaria ed efficienza. Matematicamente, è rappresentato come,

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

dove,

  • X 1 = capitale circolante / totale attivo, che è una misura di liquidità
  • X 2 = Utili / Totale attivi mantenuti, che indica l'effetto leva
  • X 3 = Utile ante interessi e imposte / attivo totale, che misura la produttività
  • X 4 = Valore di mercato del patrimonio netto / passività totali, che acquisisce l'effetto del declino del valore di mercato
  • X 5 = Vendite / Totale attività, che è una misura dell'efficienza delle attività

Il sistema di punteggio originale Altman Z Scores era destinato alle aziende manifatturiere con una dimensione delle attività di oltre $ 1 milione. Tuttavia, a causa della sua abilità di prevedibilità, il modello è stato modificato nel periodo di tempo per essere applicabile ad altri tipi di organizzazioni. Tuttavia, in questo articolo, ci concentreremo sul punteggio originale di Altman Z.

Esempi di punteggio Altman Z (con modello Excel)

Facciamo un esempio per comprendere meglio il calcolo della formula del punteggio Z di Altman.

Puoi scaricare questo modello Excel Altman Z Score qui - Modello Altman Z Score Excel

Esempio 1

Facciamo l'esempio di una società di nome AJX Ltd. Un investitore è interessato a investire i suoi soldi nella società e quindi vuole controllare lo stato finanziario della società in base al punteggio Altman Z. Aiutare l'investitore con le seguenti informazioni sulla società target:

Soluzione:

X 1, X 2, X 3, X 4, X 5 sono calcolati come

X 1 è calcolato come

X 1 = Capitale circolante / Totale attivo

  • X 1 = $ 4, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 1 = 1.0

X 2 è calcolato come

X 2 = Utili / Totale attivi mantenuti

  • X 2 = $ 2, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 2 = 0, 5

X 3 è calcolato come

X 3 = Utile al lordo di interessi e imposte / Totale attivo

  • X 3 = $ 8, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 3 = 2.0

X 4 è calcolato come

X 4 = Valore di mercato del patrimonio netto / passività totali

  • X 4 = $ 3, 00 Mn / $ 1, 00 Mn
  • X 4 = 3.0

X 5 è calcolato come

X 5 = Vendite / Totale attivo

  • X 5 = $ 16, 00 Mn / $ 4, 00 Mn
  • X 5 = 4.0

Il punteggio Altman Z viene calcolato utilizzando la formula indicata di seguito

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 1, 0 + 1, 4 * 0, 5 + 3, 3 * 2, 0 + 0, 6 * 3, 0 + 0, 99 * 4, 0
  • Z = 14, 26

Pertanto, il punteggio Altman Z per AJX Ltd è ben al di sopra del punteggio di 3, 0, il che indica che è altamente improbabile che la società fallisca nel prossimo futuro.

Esempio - # 2

Facciamo l'esempio di Apple Inc. per calcolare il punteggio Altman Z. Le seguenti informazioni sono disponibili per il 2018:

Soluzione:

X 1 è calcolato come

X 1 = Capitale circolante / Totale attivo

  • X 1 = $ 14, 4 miliardi / $ 365, 7 miliardi
  • X 1 = 0, 04

X 2 è calcolato come

X 2 = Utili / Totale attivi mantenuti

  • X 2 = $ 45, 8 miliardi / $ 365, 7 miliardi
  • X 2 = 0, 13

X 3 è calcolato come

X 3 = Risultato operativo / Totale attivo

  • X 3 = $ 70, 9 miliardi / $ 365, 7 miliardi
  • X 3 = 0, 19

X 4 è calcolato come

X 4 = Valore di mercato del patrimonio netto / passività totali

  • X 4 = $ 962, 0 miliardi / $ 258, 6 miliardi
  • X 4 = 3, 72

X 5 è calcolato come

X 5 = Vendite / Totale attivo

  • X 5 = $ 265, 6 miliardi / $ 365, 7 miliardi
  • X 5 = 0, 73

Il punteggio Altman Z viene calcolato utilizzando la formula indicata di seguito

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 0, 04 + 1, 4 * 0, 13 + 3, 3 * 0, 19 + 0, 6 * 3, 72 + 0, 99 * 0, 73
  • Z = 3.81

Pertanto, il punteggio Altman Z per Apple Inc. indica che è altamente improbabile che la società fallisca.

Fonte: d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net

Vantaggi e svantaggi del punteggio Altman Z.

Alcuni dei vantaggi e degli svantaggi del punteggio Altman Z sono i seguenti:

vantaggi

  • Il sistema di punteggio utilizza cinque indici finanziari calcolati sulla base di sette dati finanziari facilmente reperibili dal bilancio e dal conto economico di qualsiasi società.
  • È un modello quantitativo che può essere mappato con il modello di credit scoring che è più un mix di misure quantitative e qualitative.
  • Essendo un modello quantitativo, è molto facile trarre spunti dal risultato.
  • Gli investitori di solito lo usano per misurare la solvibilità di una società al fine di decidere se investire o meno in quella società.

svantaggi

  • Uno dei principali svantaggi del modello è che può essere prevista la probabilità di fallimento solo se la società è paragonabile al suo database. Ad esempio, un ristorante in genere presenta un ciclo di capitale circolante negativo e come tale il modello potrebbe finire per indicare un elevato rischio di fallimento che non è vero.
  • Il sistema di punteggio non funziona bene per le aziende nuove o emergenti in quanto i loro guadagni sono troppo bassi e finiranno per indicare un rischio elevato.
  • Il modello non incorpora i vantaggi di una buona gestione del flusso di cassa.
  • Il modello funziona con immondizia nel metodo di immondizia e quindi una società finanziaria fuorviante comporterà un punteggio Z fuorviante.

Conclusione

Quindi, il punteggio Altman Z è una metrica molto importante che viene utilizzata per valutare la solidità finanziaria di un'azienda. Un punteggio Z inferiore indica che l'entità sta raggiungendo l'insolvenza o il fallimento e viceversa. Pertanto, fai attenzione alle aziende con punteggi Z inferiori.

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