Nella foto sopra puoi vedere due persone Mr. Dave che gestisce ABC Ltd. e c'è Mr. Steve che è il proprietario di XYZ Ltd. Lascia che ti faccia questa domanda, data un'opzione tra le due attività, quale ti piace comprare? sono
certo che non è così difficile e andresti a comprare ABC Ltd. Il motivo è molto semplice La XYZ Ltd. di Mr. Steve sembra essere completamente fuori mercato e ovviamente non vorrai possedere una società che non può fornire rendimenti sul tuo investimento . Quindi la soluzione era abbastanza semplice qui. Ma quando si tratta di una situazione di vita reale in cui un'azienda decide di acquistarne un'altra, ci sono varie considerazioni che rendono un affare un buono.
Come il nome implicherebbe un acquisto di leva finanziaria sta usando la leva finanziaria o il debito come elemento principale in un'acquisizione. In parole semplici, LBO si riferisce all'acquisizione di una società utilizzando principalmente il debito per acquistare la società. Il debito viene aumentato mantenendo le attività della società target come garanzia, inoltre il flusso di cassa dell'impresa acquisita viene utilizzato per estinguere il debito. Il lavoro di LBO su un'anticipazione secondo cui i rendimenti generati sull'acquisto saranno superiori a quelli degli interessi da pagare sul debito. Pertanto, l'acquirente sarà in grado di ottenere buoni rendimenti investendo solo una piccola parte del proprio capitale. Gli investitori o gli acquirenti, come si suol dire, di solito vendono l'impresa da quattro a sette anni da quando la acquistano e la escono con un profitto. Ecco come funziona normalmente LBO.
Gli acquisti di leva finanziaria (LBO) sono diventati un paesaggio comune quando si tratta di acquisire aziende private. Inoltre è diventata una pratica standard nel settore del private equity. Guardando indietro nel passato, LBO ha iniziato a guadagnare importanza negli anni '80. Questo settore si è evoluto notevolmente da quel momento e ora vengono acquistate migliaia di aziende ogni anno. Questo articolo Cosa rende bene l'acquisizione della leva finanziaria discute i vari fattori che sono considerati prima di concludere un accordo di acquisizione della leva finanziaria.
Cosa rende buona la leva dell'acquisizione - Caratteristiche
Al fine di eseguire un accordo LBO richiede l'esperienza, la credibilità per garantire i fondi e la fiducia delle fonti di finanziamento. Ma ciò viene dopo, ciò che è necessario prima è un buon candidato LBO. Ogni azienda non può essere considerata come un obiettivo LBO praticabile, ci sono alcune peculiarità che la rendono un'azienda. Quando lo sponsor sta valutando il potenziale candidato LBO, si concentrano sulle sue aree chiave di forza e rischio. Di solito questi LBO sono divisioni sottoperformanti di una società, aziende che si trovano in mercati frammentati che richiedono una nuova strategia o la società in difficoltà che richiedono un'inversione di tendenza. Indipendentemente dalla situazione, What Makees Good Leverage Buyout ruota attorno allo scopo di base che è la capacità di ripagare il debito utilizzato per acquistare l'impresa con il flusso di cassa dell'impresa target. Sulla base di questo ci sono diverse caratteristiche di un buon buyout con leva (LBO), che verrà ora discusso.
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Flusso di cassa stabile e prevedibile
È molto importante che un potenziale candidato alla LBO abbia un flusso di cassa costante e prevedibile, tenendo conto della struttura del capitale fortemente indebitata. Soprattutto quando si tratta di transazioni LBO, il flusso di cassa gratuito è considerato il re. Che cos'è il flusso di cassa gratuito? È il denaro che un'organizzazione è in grado di generare in eccesso rispetto ai requisiti attuali. Indica che l'azienda sarà in grado di pagare i suoi pagamenti di interessi sul debito e quindi sarà più facile per l'azienda ottenere un prestito, e anche che rimarrebbe solvibile in caso di recessione o recessione. Un candidato LBO è considerato attraente quando le caratteristiche del business mostrano un flusso di cassa sostenibile e salutare. Indicatori come le attività nei mercati maturi, la domanda costante dei clienti, i contratti di vendita a lungo termine e la forte presenza del marchio indicano una generazione di flussi di cassa costanti. I flussi di cassa sono previsti e sensibilizzati sull'instabilità storica e sulle condizioni future per garantire flussi di cassa in scenari complicati.
Robusta struttura patrimoniale
Se l'azienda ha una solida struttura patrimoniale che include beni materiali, può essere utile ottenere prestiti a basso costo utilizzandoli come garanzia. Queste garanzie comprendono attività correnti come inventario e liquidità, nonché le attività materiali come immobili, impianti / fabbriche e attrezzature. L'azienda può ottenere finanziamenti a basso interesse che richiederanno meno liquidità per rimborsare i prestiti. Quindi l'equazione è semplice più preziose e abbondanti sono le attività, più il debito sarebbe disponibile e più economico. Una forte struttura patrimoniale scoraggerebbe anche i nuovi entranti nel mercato in quanto richiederebbe investimenti di capitale di quel livello. . Anche la disponibilità di attività aumenta l'inclinazione dello sponsor a fornire debito in quanto in caso di possibile fallimento è possibile recuperare l'importo del prestito.
Potenziale per il miglioramento dell'efficienza
Sebbene si desideri che il candidato LBO debba avere un solido modello di business, gli sponsor sono alla ricerca di opportunità che migliorino l'efficienza degli obiettivi e portino a risparmi sui costi. Riducendo le spese si libererà il denaro contante nel rimborso anticipato del debito. Varie misure come la riduzione delle spese aziendali, la razionalizzazione delle operazioni commerciali e della catena di approvvigionamento, l'esecuzione su un diverso sistema informativo gestionale, la ricerca di nuovi fornitori e clienti possono aiutare a ridurre i costi e migliorare le attività in modo efficace. Durante la fase di due diligence questi fattori sono presi in considerazione per garantire che il valore sia creato per il candidato LBO target.
Requisiti di spesa minima in conto capitale (Capex)
L'obiettivo principale dell'acquirente è il rimborso del debito, pertanto non vorrebbero effettuare ingenti spese in conto capitale al fine di far crescere l'attività. L'acquirente non vuole effettuare ingenti esborsi di cassa per far funzionare e crescere l'azienda, ma ripaga il debito il prima possibile. In situazioni in cui si verificano elevati investimenti in conto capitale, esso consuma denaro che sarebbe stato altrimenti utilizzato per interessi e rimborsi di debito principali. Inoltre i loro bisogni devono essere una differenziazione fatta nella fase di due diligence tra il tipo di Capex vale a dire. manutenzione Il capitale investito necessario per il funzionamento dell'azienda e altro è la crescita del capitale investito necessaria per espandere le operazioni commerciali esistenti. Conoscere questi fattori in anticipo aiuterebbe a pianificare i deflussi di cassa.
Bilancio pulito con debito basso
Una società target con un debito basso significherebbe pochi impegni per ripagare i prestiti. Se la società ha già un debito sul proprio bilancio, renderebbe l'operazione rischiosa in quanto vi è già un deflusso di cassa. Questa situazione renderebbe difficile la raccolta di maggiori debiti, requisito necessario per l'acquisizione a leva. Pertanto, per un buon acquisto con leva finanziaria è necessario un candidato con un debito inesistente o inesistente, in modo che i flussi di cassa possano essere utilizzati principalmente per ripagare il capitale e gli interessi dovuti sul debito da assumere.
Forte posizione sul mercato e vantaggio competitivo
È importante che l'azienda target abbia prodotti che sono ben consolidati sul mercato e continuano a generare flussi di cassa per mantenere una buona posizione sul mercato. Ciò assicurerà che la società target non subirà conseguenze dopo l'LBO e renderà i flussi di cassa meno inclini ai rischi. I fattori che riflettono una forte posizione di mercato potrebbero essere le relazioni con i clienti, i prodotti e i servizi di qualità superiore, il buon marchio e il riconoscimento, la struttura dei costi adeguata, le economie di scala, ecc. Sulla base di questi fattori lo sponsor e l'acquirente dovrebbero decidere se l'obiettivo ha un posizione di mercato sicura.
Cessione di beni
Le attività cedibili comprendono attrezzature, macchinari, terreni, ecc. Che rappresentano un ulteriore mezzo per l'acquirente di raccogliere liquidità nel caso in cui i flussi di cassa erogati per estinguere i debiti siano in pericolo. Simile alle attività il venditore potrebbe vendere gli investimenti, le divisioni di business non core e le filiali per generare liquidità rapida. Questo denaro potrebbe anche essere utilizzato per reinvestire con nuovi obiettivi strategici. Ma ovviamente bisogna considerare che tali investimenti e attività non dovrebbero contribuire in modo significativo al reddito della società.
Cessione di beni
Le società che fanno parte dei mercati consolidati e definiti sono considerate più favorevoli per una transazione LBO rispetto a quelle appartenenti ai nuovi mercati. La stabilità svolge un ruolo importante in quanto vi sono una domanda e entrate prevedibili che rappresentano un ostacolo al potenziale ingresso nel mercato che indica flussi di cassa senza interruzioni.
Affari con gestione comprovata
Le aziende con un buon management team sono candidati LBO molto interessanti e preziosi. Quando si tratta di una struttura di capitale altamente indebitata con obiettivi prestazionali rigidi richiedono persone di talento con risultati positivi. La direzione che ha una precedente esperienza nell'incorporare attività di ristrutturazione sarebbe altamente riconosciuta dagli sponsor e dagli acquirenti. Nei casi in cui il team di gestione esistente è privo di efficienza, gli acquirenti apportano alcune importanti modifiche aggiungendo, sostituendo o eliminando determinati membri e creando un nuovo team. Qualunque sia la situazione con un forte management team è un prerequisito per una buona transazione LBO.
Opzioni di uscita praticabili
L'obiettivo di base di un LBO è quello di ottenere ritorni significativi sull'investimento effettuato, che comprende la vendita della società pochi anni dopo che il LBO ha avuto luogo. A meno che non sia in atto una buona strategia di uscita, l'LBO forse non avrà luogo. Quindi diventa importante determinare se l'attività potrebbe essere venduta con un multiplo più elevato rispetto al momento dell'entrata in vigore dell'accordo.
Vantaggi di una buona leva finanziaria
- La società acquirente può massimizzare il valore per gli azionisti dell'azienda creando un'entità combinata molto più forte e redditizia.
- L'aumento dei livelli di debito riduce il reddito imponibile dell'impresa acquisita, quindi porta a una riduzione dei pagamenti delle imposte. Questo scudo fiscale a causa dell'elevato livello di debito migliora il valore dell'impresa.
- Le aziende che sono gestite in modo inadeguato possono andare in modo privato e intraprendere una trasformazione preziosa modificando la gestione e il personale, riducendo le spese eccessive e lavorando per ottenere guadagni considerevoli.
- Se i rendimenti dell'impresa acquisita sono superiori a quelli del pagamento degli interessi, anche i detentori di azioni trarrebbero vantaggio dai rendimenti finanziari e, a loro volta, aumenterebbero il valore dell'impresa.
- L'enorme quantità di pagamenti di capitale e interessi costringerà il management a rivisitare le proprie strategie aziendali e migliorare le prestazioni e la competenza operativa.
- Offre opportunità al management di enfatizzare il cambiamento del comportamento manageriale dissociandosi dalle attività non core, investendo in sviluppi tecnologici ecc.
Rapporti che determinano un buon candidato al buyout a leva
Ci sono alcuni rapporti che aiutano nella ricerca di un buon candidato all'acquisizione di leva. Rapporti come il valore azionario / aziendale aiutano a determinare l'effetto leva che la società detiene attualmente. Maggiore è il rapporto, minore è la leva finanziaria che la società esercita sul bilancio.
Allo stesso modo, rapporti di valutazione come Valore aziendale / Flusso di cassa libero e Valore aziendale / EBITDA aiutano a determinare la società corretta da acquistare. Le società con EV / flusso di cassa libero, elevato valore aziendale e valore azionario / aziendale superiore al 100% verrebbero considerate prime per un LBO.
Buoni acquisti di leva finanziaria in passato
Amphenol
Kohlberg Kravis Roberts (KKR) nel 1997 aveva annunciato di aver acquisito la maggioranza delle azioni di Amphenol che intendeva realizzare cavi coassiali e connettori elettronici. Questo accordo è stato valutato in media 1, 4 miliardi di dollari. Ciò di conseguenza aveva aumentato la leva finanziaria nella struttura del capitale di Amphenol. Ma subito dopo un anno nel 1999, Amphenol ha presentato un'offerta pubblica di 2, 75 milioni di azioni. Ciò di conseguenza li ha aiutati a pagare il debito e ridurre la leva finanziaria.
Primi dati
Nel 2007 KKR ha acquisito il colosso del commercio online First Data, il cui valore dell'affare sarebbe stato di circa $ 29 miliardi. È considerato uno dei più grandi affari tecnologici nella storia degli LBO. Dopo questo accordo, First Data ha subito un'espansione nei mercati all'estero, in particolare anche in Irlanda, che è il centro tecnologico emergente dell'Europa.
Hospital Corp. d'America
Questo accordo ha avuto luogo nel 2006, quando Bain, KKR e Merrill Lynch hanno acquistato Hospital Corp. of America (HCA) per $ 32, 7 miliardi. Considerato uno dei maggiori accordi di private equity, ha stabilito un altro record quando è diventato pubblico e ha presentato IPO sotto la guida di Bain e KKR, raccogliendo $ 3, 8 miliardi. Tale importo è stato considerato il più grande mai assistito da un gruppo di private equity.
Cosa rende buona la leva dell'infografica sull'acquisto
Impara il succo dell'articolo in un solo minuto, Cosa rende la buona leva Infografica sull'acquisto.
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