Differenza tra Contango vs Backwardation
Contango e Backwardation sono i termini utilizzati per definire il prezzo della curva dei futures per una merce. La curva forward è solo una previsione di quale sarà la consegna futura delle materie prime. Contango e Backwardation ci danno il rapporto tra la prova a termine (prezzo nel mercato futuro) e il prezzo spot (prezzo corrente).
Contango è una situazione nel mercato futuro in cui il prezzo futuro è superiore allo spot. Il backwardation è una situazione in cui il prezzo futuro per la consegna è inferiore al punto. Questi termini sono di grande importanza per gli speculatori e gli hedger, ad esempio nel 1993 la società tedesca Metallgssellschaft ha perso $ 1 miliardo perché il management non poteva prevedere l'effetto contango.
Che cos'è Contango?
Si dice che Contango abbia luogo dove il futuro è al di sopra del prezzo spot futuro atteso, ma il prezzo futuro deve essere lo stesso del spot alla data di scadenza. Esistono due tipi di contango:
- Contango: una situazione in cui il prezzo futuro è elevato rispetto allo spot attuale.
- Contango normale: una situazione in cui il prezzo futuro è superiore al prezzo spot atteso. Il termine carry positivo e mercato normale sono gli stessi del contango.
Che cos'è il backwardation?
Si dice che il backwardation avrà luogo quando il futuro è inferiore al prezzo spot futuro atteso, ma il prezzo futuro deve essere lo stesso del spot alla data di scadenza. Esistono due tipi di backwardation.
- Backwardation: una situazione in cui il prezzo futuro è basso rispetto allo spot attuale.
- Backwardation normale : una situazione in cui il prezzo futuro è inferiore al prezzo spot atteso. Il termine carry negativo significa arretramento.
Confronto testa a testa tra Contango vs Backwardation (Infographics)
Di seguito sono elencate le 7 principali differenze tra Contango e Backwardation
Differenze chiave tra Contango e Backwardation
Discutiamo alcune delle principali differenze tra Contango e Backwardation
- Il prezzo futuro dovrebbe essere superiore al prezzo spot in Contango. Poiché il costo di trasporto continua ad aumentare (costo di stoccaggio e costo degli interessi) perché il produttore presume che in futuro il prezzo sarebbe più elevato e quindi darebbe una produzione maggiore come ritorno all'investimento. Il prezzo futuro dovrebbe essere inferiore al prezzo spot in Backwardation. Poiché il costo del trasporto è negativo perché il produttore non immagazzina il bene e vuole ottenere i rendimenti il prima possibile perché si aspetta che i rendimenti futuri siano inferiori allo stato attuale.
- Per Contango, la base è negativa, ovvero la differenza tra il prezzo spot e il prezzo dei futures è la base. Poiché il prezzo futuro è maggiore del prezzo spot in Contango, la base è negativa. Poiché il prezzo futuro è inferiore al prezzo spot in Backwardation, la base è positiva in caso di Backwardation.
- Durante Contango poiché il prezzo futuro è più alto, quindi il profitto è massimo quando lo vendi in futuro. Durante il Backwardation, poiché il prezzo futuro diminuirà ulteriormente in futuro, acquistarlo successivamente per un investitore sarebbe un profitto maggiore.
- Contango è un caso generico in cui il prezzo futuro è superiore al prezzo spot. Questo caso si verifica quasi sempre. Si chiama anche come la curva del mercato. Tuttavia, il backwardation non avviene normalmente. Succede nel caso del petrolio e di altre industrie.
- La pendenza della curva Contango è una curva futures inclinata verso l'alto. Poiché il prezzo futuro continua a crescere rispetto all'attuale posizione, la pendenza è verso l'alto. La pendenza della copertura di Backwardation è una curva futures inclinata verso il basso. Poiché il prezzo futuro continua a diminuire ulteriormente rispetto all'attuale posizione, la pendenza è verso il basso.
- Contango ha uno scenario di surplus di offerta attuale a causa del premio e del prezzo futuro che è superiore allo spot, mentre il backwardation ha uno scenario di surplus di domanda attuale a causa dello sconto e del prezzo futuro inferiore allo spot.
- Il contango è un comportamento generale che si verifica principalmente nei mercati delle materie prime. Il backwardation è un caso raro
- Cerchiamo di capire il funzionamento della curva con un esempio:
Supponiamo che tu voglia conoscere il prezzo a termine del cibo. Supponiamo che l'origine del grafico sia oggi (tempo t = 0) e si desidera estrapolare per il prezzo futuro. Quale sarebbe il costo del cibo in futuro? Considera che ci sono due casi:
Caso 1: un produttore conserva il cibo invece di venderlo immediatamente. Per questo, ha bisogno del costo di archiviazione che viene ulteriormente aggiunto nel prezzo di costo e trasmesso tramite l'acquirente. Il produttore avrebbe potuto guadagnare anche per interesse se avesse venduto, ma il produttore lo rinuncia. Quindi sia questo costo viene aggiunto all'acquirente che il costo del trasporto.
Costo di trasporto = Costo di stoccaggio + Costo di interessi + Altri costi vari
Costo di trasporto + Prezzo spot = Prezzo futuro
Quando il costo del trasporto è positivo significa che i prezzi futuri di una merce sono superiori a quelli del Contango
Caso 2: Supponiamo che il produttore anticipi la guerra in futuro. Ci sarà una carenza futura. Pertanto l'Acquirente li memorizzerà e acquisterà tutti i prodotti alimentari.
Pertanto prezzo futuro = Spot + costo di trasporto.
Quando il costo del trasporto è negativo significa che il prezzo futuro di una merce è inferiore a quello spot ovvero Backwardation
Tabella di confronto Contango vs Backwardation
Discutiamo il confronto principale tra Contango vs Backwardation
| Nozioni di base di confronto |
contango |
backwardation |
| Definizione generale | Un prezzo spot è inferiore al prezzo futuro. | Un prezzo spot è superiore al prezzo futuro |
| Base | Nello stato di Contango la base è negativa. | Nello stato di Backwardation La base è negativa. |
| Reazione degli investitori | Nello stato di Contango vendi di più in quanto è in premio. | In Backwardation compra di più come in sconto. |
| Scenario di caso | È uno scenario generico. | Non è considerato uno scenario generico. |
| The Slope of The Futures Curve | La pendenza di Contango è una curva futures inclinata verso l'alto. | La pendenza di Backwardation è una curva futures inclinata verso il basso. |
| Scenario domanda-offerta | Contango ha un surplus di offerta attuale. | Il backwardation ha un surplus della domanda attuale. |
| Si verifica un esempio | Il contango si verifica principalmente per i mercati delle materie prime.
Il petrolio greggio è ora di $ 50 al barile (7 ottobre) e il prezzo del contratto futures è di $ 55 al barile (31 ottobre). Qui il prezzo futuro è più alto dell'attuale posizione, quindi Contango. | Il backwardation si verifica principalmente per il petrolio e altri mercati.
Il greggio è di $ 55 al barile e il prezzo del contratto a termine è di $ 50 al barile (31 ottobre). Qui il prezzo futuro è inferiore al punto attuale, quindi Backwardation. (Supponendo che oggi sia il 7 ottobre) |
Conclusione - Contango vs Backwardation
Contango e Backwardation sono termini necessari per i futuri mercati delle materie prime. Mostra la relazione di base tra domanda e offerta. Queste curve sono utilizzate anche per la modellazione finanziaria. Il contratto futuro si avvicina al prezzo futuro dovrebbe essere uguale al prezzo spot, altrimenti vi sarebbe la possibilità di arbitraggio.
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