Strategie degli hedge fund per i gestori - Definizione, esempi, carriera

Strategie degli hedge fund - Introduzione

Un hedge fund è una partnership di investimento tra il gestore del fondo (chiamato socio accomandatario) e gli investitori nell'hedge fund (chiamato soci accomandatari). Le strategie di hedge funds possono comportare un enorme rischio di investimento e inseguire il mercato rialzista o seguire una mentalità da gregge può farti calpestare finanziariamente. Immergere denaro in un fondo ad alte prestazioni senza fare i compiti può portare a un voto mediocre alla fine della sessione di negoziazione. Quindi, ecco il tuo kit di strumenti per la sopravvivenza del mercato finanziario con consigli utili per guidare i dettagli delle strategie degli hedge fund.

Significato delle strategie di un hedge fund

Cos'è una strategia di hedge fund? Un hedge fund è un termine per gli investimenti effettuati da soci accomandanti che contribuiscono con denaro che viene poi gestito dal socio accomandatario.

La definizione di hedge fund opera secondo un principio chiave:

Massimizza i rendimenti e minimizza i rischi. Da qui viene definito gestione del divertimento "copertura".

Storia dietro le strategie degli hedge fund

Le strategie degli hedge fund sono nate perché lo scopo di questa partnership era quello di fare soldi, indipendentemente dal fatto che ci sia un mercato toro o un orso. I gestori si proteggono dalle perdite seguendo una serie di strategie di hedge fund.

La struttura delle strategie di un hedge fund

Hedge Fund Vs Mutual Funds

Le strategie di un hedge fund hanno alcuni punti in comune con un fondo comune di investimento che sono le seguenti:

Entrambi sono veicoli di investimento in comune
È possibile utilizzare sia per investire in titoli come azioni, opzioni e obbligazioni
Le strategie degli hedge fund sono gestite da gestori separati mentre i sub-consulenti gestiscono il fondo comune

Corsi consigliati

Modellazione finanziaria mediante corso di certificazione Excel
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Modello di partenariato generale / limitato

La struttura tipica delle strategie di hedge fund è a due livelli e comprende il modello generale / di società in accomandita semplice.
All'interno di questa struttura, i fondi sono gestiti dal socio accomandatario e dovrebbe esserci almeno un socio accomandatario che effettui investimenti e abbia responsabilità limitata per pagamenti in denaro.
Tale partnership può avere più soci generali e soci limitati. Tuttavia, ci sono alcune regole SEC che limitano il numero di investitori esclusi dalla registrazione
Una struttura tipica della società di persone è una società a responsabilità limitata o LLC chiamata così perché è un'unità fiscale flow-through e gli investitori possono essere tenuti in responsabilità limitata pari al loro importo di investimento
Il partner generale commercializza e gestisce i fondi tra cui l'assunzione di un gestore di fondi e l'amministrazione delle operazioni dei fondi.

Uno o più partner?

Gli hedge fund prendono la High Road e la MF Low:

La struttura delle commissioni è uno dei principali punti di differenza tra Hedge Funds e Mutual Fund. I fondi comuni comportano commissioni più basse, mentre le commissioni pagate dagli investitori nel caso di strategie di hedge funds sono più elevate e includono commissioni aggiuntive non addebitate da una MF.

Hedge Fund: struttura a termine

I termini offerti da ciascun fondo sono unici, il che lo rende un punto tangibile di differenza. I termini sono collegati ai seguenti fattori:

Abbonamenti e rimborsi

Lock-Ups

Alcuni fondi richiedono un impegno di lock-up che può essere sia un hard lock (che impedisce il prelievo di fondi da parte di un investitore per un periodo di tempo pieno) sia un soft lock (il ritiro del fondo è possibile a seguito del pagamento di una penalità compresa tra il 2 e il 10%) .

Caratteristiche distintive delle strategie degli hedge fund

Nessuna regolamentazione - Le strategie di hedge fund non sono soggette a nessuna regolamentazione oltre ai limiti sul numero di investitori che possono avere o pubblicizzare al pubblico.

Le strategie più rischiose degli hedge fund sono più rischiose rispetto ai tradizionali investimenti in fondi comuni. Questo perché le strategie degli hedge fund non devono segnalare le loro posizioni sottostanti a nessuna agenzia di regolamentazione o membri del pubblico.

Vedere per credere: il bisogno di trasparenza

Gli investitori hanno richiesto maggiore trasparenza dalle strategie degli hedge fund, anche se i principali gestori di hedge fund non vogliono mostrare le proprie carte e rivelare la propria posizione.

Di seguito sono riportate le importanti strategie degli hedge fund

Mercato azionario neutrale

In questa strategia di hedge fund, i fondi identificano (o almeno provano a) titoli azionari sovrastimati e sottovalutati mentre vi è una neutralizzazione dell'esposizione del portafoglio al rischio di mercato attraverso una combinazione di posizioni corte e lunghe.
I portafogli sono neutrali rispetto a mercato, settore, industria e valuta / dollaro e un portafoglio beta di valore 0
Come è assicurato? Bene, le posizioni lunghe e corte sono mantenute con lo stesso potenziale per i relativi fattori di mercato o di settore.

La regola del pollice : la sopravvalutazione è più lenta da correggere della sottovalutazione

Motivo : molti investitori affrontano limitazioni relative alla carenza di titoli

Approfittando dei prezzi errati: l'arbitraggio convertibile

Queste strategie di hedge fund possono capitalizzare i prezzi errati in titoli convertibili come obbligazioni convertibili, warrant e azioni privilegiate.
I gestori acquistano / vendono un titolo e coprono parte / tutti i rischi ad esso collegati
Esempio: acquisto di un'obbligazione convertibile e cortocircuito dello stock associato per ridurre il rischio

Arbitraggio sul reddito fisso e obbligazioni sottovalutate Importante

Qui, i fondi cercano di identificare obbligazioni oltre che sottovalutate sulla base dei cambiamenti previsti nella struttura a termine e nella qualità del credito delle emissioni / settori di mercato
Questo tipo di portafoglio viene neutralizzato dai movimenti direzionali del mercato attraverso una combinazione di posizioni lunghe e corte

Profitto di fronte al default: titoli in difficoltà

I portafogli di titoli in difficoltà sono investiti in titoli di debito e capitale di società che devono affrontare o in liquidazione
Quando sussiste il pericolo di insolvenza, gli investitori tradizionali preferiscono trasferire i rischi, pertanto i fondi sono tenuti a lungo in un conto di non liquidità del debito in sofferenza e del capitale proprio, rendendo difficile il corto circuito.

Catturare la diffusione del prezzo: fusione / affare Arbitraggio

Questo tipo di strategie di hedge fund è in grado di catturare lo spread di prezzo tra i prezzi correnti dei titoli e il loro valore atteso a seguito di un evento positivo come un'acquisizione, fusioni e acquisizioni, spin-off o altro associato a più società di hedge fund.
L'arbitraggio delle fusioni comporta l'acquisto delle azioni dell'impresa destinataria a seguito di un annuncio di fusione e la messa in cortocircuito del monte delle azioni dell'acquirente

L'arbitraggio sulle fusioni deriva un ritorno dalle notizie di acquisizioni e fusioni

Un affare è soggetto alle seguenti condizioni:
Approvazioni normative
Un voto positivo da parte degli azionisti della società target
Nessuna variazione negativa in termini materiali nella posizione finanziaria dell'obiettivo

Portafogli non neutri: azioni coperte / long-short

Questo esempio di hedge fund mira a identificare titoli oltre che sottovalutati, negoziando in tal modo portafogli altamente concentrati, generalmente non neutrali. Il valore della posizione corta può essere una frazione del long e il portafoglio può avere un'esposizione netta al mercato azionario a lungo termine
Il primo hedge fund nella storia finanziaria lanciato da AW Jones alla fine degli anni '40 utilizzava queste strategie di hedge fund
Rappresenta ancora una quota enorme delle attività di hedge fund azionari nei tempi attuali
Concetto = Investimento significa incantare su VINCITORI e PERDENTI
Mantra - Impegna posizioni lunghe in vincitori come garanzia per finanziare posizioni corte in perdenti
Risultato: il portafoglio combinato crea più profitti che perdite e riduce il rischio di mercato

Vedere l'immagine più grande : Global Macro

Questo tipo di esempi di hedge fund si ricollega a movimenti sistematici nei mercati finanziari e non finanziari attraverso la negoziazione di quanto segue:

Futures

valute

Contratti di opzione

Macro globale = principali tendenze del mercato,

Opportunità di sicurezza individuali

Strategia per i mercati emergenti: riflettori su mercati meno maturi

Si tratta di fondi collegati a mercati emergenti e meno maturi

La vendita allo scoperto non è consentita in tali mercati in quanto i futures e le opzioni non sono possibili

I fondi sono lunghi in tale strategia

FOF: A Money Mammoth

FOF o Funds of funds è un fondo che effettua investimenti in più hedge fund sottostanti (in genere da 10 a 30)

Alcuni FOF sono ancora più diversificati; questi sono liquidi e disponibili per i singoli investitori.

Imparare dai master di gestione: come operano i gestori di hedge fund

Arbitraggio convertibile

Questo è quando vengono utilizzati titoli ibridi combinando un'obbligazione con un'opzione azionaria
I gestori mantengono una posizione delta neutrale in cui le obbligazioni e le azioni si compensano mentre il mercato oscilla
Le strategie di questo hedge fund prosperano sulla volatilità; maggiore è la posta in gioco, maggiore è il profitto

Evento guidato

Tali strategie di hedge fund sono utilizzate dai gestori quando i maggiori hedge fund acquistano il debito delle società in caso di fallimento finanziario.
In questo tipo di esempi di hedge fund, i gestori si concentrano in genere sul debito senior e nel caso in cui una società abbia già presentato istanza di fallimento, la classe di debito junior può essere una copertura più saggia
In tale strategia di definizione degli hedge fund, gli investitori devono essere pazienti. Questo perché la riorganizzazione aziendale può richiedere molto tempo.

Arbitraggio della struttura del credito o del capitale

In questa strategia di credito, i gestori prestano attenzione al valore relativo tra titoli senior e junior di un singolo emittente aziendale
Titoli di qualità creditizia equivalente sono presi da diversi emittenti

Credit hedge funds = Focus sul credito, non sugli interessi

Questi fondi crescono quando gli spread del credito si restringono durante una forte crescita economica e viceversa

Arbitraggio sul reddito fisso

I manager ottengono rendimenti da titoli di Stato privi di rischio, facendo un'ipotesi leva sul modo in cui cambierà la forma della curva dei rendimenti.
L'elevata leva finanziaria viene utilizzata per capitalizzare i rendimenti. Capovolto? L'effetto leva provoca un rischio maggiore se il gestore non è corretto.

Strategie macroeconomiche

Questo tipo di piano prevede l'analisi dell'impatto delle tendenze macroeconomiche su tassi di interesse, valute, materie prime o azioni
Futuri e contratti a termine su valute sono più comunemente negoziati in questa forma di carriera di hedge fund

Leva

Questa è una delle migliori (e peggiori) tattiche impiegate dai manager nel tempo. È il migliore perché sono possibili forti rendimenti commerciali o di investimento. È anche peggio se forza un sell-off poiché gli hedge fund ricevono richieste di margine e sono costretti a impegnarsi nella vendita di posizioni per soddisfarle

Solo a lungo

Queste strategie di hedge fund sono utilizzate quando un hedge fund possiede posizioni lunghe in titoli azionari, altre attività in cerca di alfa al rialzo per superare i benchmark. Esempio di hedge fund, se S & P500 è il benchmark, aumenta del 10% e l'hedge fund aumenta del 12%, una differenza aggiuntiva del 2% tra i due è un alfa generato da un gestore di portafoglio.

Solo corto

In queste strategie di hedge fund, il gestore vende azioni short. I gestori di portafoglio che si occupano di shorting sono stati schiacciati a causa della crescente marea del mercato che ha sollevato sentimenti. Un esempio di strategia Short Only è MySpace, un tempo leader nel social network e ora non-entità virtuale nello spazio dei social media.

Commercio equo / strategia lunga / corta

Quando il fondo abbina titoli dello stesso settore ed è lungo o possiede titoli e si impegna anche in cortocircuito, ne deriva un commercio equo.

Neutro di mercato

Esposizione netta ai fondi = 0 se le posizioni lunghe e corte sono ugualmente investite.

Il rovescio della medaglia: i movimenti massicci verso l'alto o verso il basso annulleranno l'altro lato

Arbitraggio sul valore relativo

Una strategia utilizzata per hedge funds che negoziano debito

Man Vs Machine: Quantitative Hedge Fund Management

In questo tipo di definizione di hedge fund, la programmazione informatica utilizza modelli e dati statistici per localizzare l'alfa mimetizzato dalle anomalie del mercato

Misure di rischio utilizzate nelle strategie degli hedge fund

Deviazione standard o standard: definita come un livello di volatilità dei rendimenti misurato in termini di percentuale fornita su base annuale.

Decodifica dei risultati: la variabilità dei rendimenti e dei fondi annuali può essere confrontata con la DS.

Se 2 fondi con gli stessi rendimenti annuali hanno SD diverse, quello con la SD inferiore sarà più attraente e viceversa.

Metriche aggiuntive

Value At Risk / VaR : misura l'aspettativa di perdita del dollaro che si verifica con una probabilità del 5 su 100 o del 5%.

Lato negativo: grado di correlazione del fondo con i mercati che stanno scivolando

Regola empirica: abbassa la perdita al ribasso, migliore è il fondo nel preservare la ricchezza di fronte al tracollo o viceversa

Drawdown : il drawdown massimo è una misura della caduta percentuale del rendimento cumulativo dai massimi precedenti. Puoi valutare quali fondi preservano la ricchezza … saranno questi a minimizzare i prelievi.

Leva: se questo aumenta, i fondi vendono attività con enormi sconti per coprire le richieste di margine. Questo serve come una buona misura della salute dell'hedge fund. Una leva inferiore è esattamente ciò che il medico ha ordinato.

Indici qualitativi - Questi includono la valutazione del manager, una scala di operazioni, l'amministrazione del back office per citarne solo alcuni.

Chiusura ravvicinata e chiusura ravvicinata: chiusura ammortizzata significa che non saranno ammessi investitori aggiuntivi, mentre chiusura ravvicinata significa che non ci saranno assolutamente investimenti aggiuntivi.

Perché investire in hedge fund?

Riduzione del rischio
Mandati flessibili
Miglioramento della restituzione

Cosa tenere d'occhio per Due Diligence / Caveat Emptor

Gli hedge fund a bassa volatilità possono esplodere (per gentile concessione della crisi dei mutui subprime del 2007 e del suo crollo del mercato associato nel 2008). Quindi le considerazioni sull'allocazione sono molto importanti
L'allocazione dovrebbe considerare il rischio complessivo
Un altro punto importante da tenere in considerazione è il livello di esposizione lorda e netta del portafoglio complessivo quando si aggiungono hedge fund a un portafoglio.
La definizione dei criteri di misurazione in termini quantitativi e qualitativi è di vitale importanza

Definire i criteri di misurazione

I criteri dovrebbero essere definiti in metriche sia quantitative che qualitative.

Di solito, i gestori di hedge fund inviano un libro di presentazione che descrive la società e i suoi numerosi aspetti come strategia, principi e performance. Analisti e investitori dovrebbero assicurarsi di aver avuto accesso al libro di presentazione per i dati.
Confronta le strategie degli hedge fund con quelle appartenenti a una categoria simile per valutare il rendimento dei fondi
È quindi possibile effettuare ulteriori analisi per decidere se le strategie di hedge fund devono essere investite o meno.
Un controllo dei precedenti dell'azienda e una valutazione delle sue operazioni di back-office sono alcuni degli aspetti qualitativi della due diligence.

Conclusione

La definizione di hedge fund è incentrata sulla garanzia degli utili e sulla riduzione delle perdite. Gli hedge fund efficaci si comportano bene in base a parametri concreti e criteri associati per motivi tangibili. La stregoneria finanziaria richiede la formula giusta per il successo. Gli investitori devono essere consapevoli e vigili per ottenere rendimenti massimi e perdite minime dagli hedge fund. Capitalizzare sui mercati (che sia toro o orso) non è mai stato così facile.

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